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【干活】進一步發展商業銀行投行業務

城商行研究 2021-10-13 09:50:49

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城商行研究

小編備注:國內外投行業務發展現狀、多重挑戰及建議。

作者:張文博 來源:銀行家

2014年,中國金融市場經歷了深刻的變化。一方面,金融改革不斷深化:利率市場化、金融脫媒、互聯網金融等因素迫使商業銀行面臨諸多挑戰,商業銀行在金融系統中的主導型地位被動搖甚至面臨喪失的風險。另一方面,金融市場規模和內涵在急劇擴張,加之金融改革推動了商業銀行、保險公司、信托基金公司等金融機構業務的相互滲透和融合,豐富了金融市場中的產品和服務類型,金融機構的綜合經營已成大勢所趨,這也為商業銀行帶來機遇。新形勢下,商業銀行要及時實施戰略轉型,推動金融產品和服務創新,擴大產品和服務的覆蓋范圍,增加利潤來源,打造新的核心競爭力。加大投資銀行業務(以下簡稱“投行業務”)發展力度不失為一項明智之選。

國內外投行業務發展現狀

國外投行業務發展現狀

  業務組織模式。國外商業銀行開展投行業務主要有兩種模式,其一,是以美國為代表的金融控股模式。主要是通過設立金融控股公司,在控股母公司下設多家金融子公司,分別從事不同類別的投資銀行業務。這樣的模式利用母公司綜合性的服務平臺能為顧客提供綜合性、全方位和一站式的投行服務,同時便于進行資金和業務的集中管控,實現規模效應和協同效應。發達國家的商業銀行由分業經營走向混業經營的過程中,往往采用這種模式。其二,是以德國為代表的商業銀行內部綜合經營模式。該模式下,商業銀行整合其銀行業務與非銀行業務,并實施統一化的管理。該模式具有一個法人機構持有多種金融業務許可證的特點。因此,德國模式下,商業銀行既可以經營傳統的銀行存貸款業務,也可以經營證券業務、保險業務、信托業務等投行業務。

  產品種類。調研發現,發達國家商業銀行所從事的投行業務主要涉及企業并購業務(主要擔任并購過程中的財務顧問)、信用咨詢顧問業務、股權融資業務、固定收益業務、企業結構融資業務等。投行業務與商業銀行信貸業務相互補充、相互促進。表1顯示的是國際知名的三家大型商業銀行主要從事的投行業務種類。

國內投行業務現狀

  投行業務機構設置?,F階段,國內商業銀行投行業務的機構設置主要包括兩種。其一,是設立單獨的投資銀行部,業務近似于內部綜合經營的全能型銀行。這樣的商業銀行包括工商銀行、建設銀行、浦發銀行、興業銀行、招商銀行等。其二,是將其投行業務下設至資金營運部或公司銀行部。這樣的商業銀行包括中國銀行、農業銀行、民生銀行、中信銀行等。

  投行業務范圍。由于國內各家商業銀行的發展程度、籌建歷史、管理模式等的不同,其投行業務的種類和業務范圍差別也較大。一些商業銀行的投行業務相對成熟,產品種類也較為豐富,例如工商銀行、建設銀行等;一些商業銀行則是將某一種投行業務發展得非常成熟,例如中國銀行的財務顧問業務、交通銀行的短期融資券業務等;更多的商業銀行,尤其是一些規模較大的城市商業銀行,雖然開展了一些投行業務,如項目融資業務和銀團貸款業務等,但其并沒有將這些業務作為投行業務進行管理,導致了業務效率較低,不能成為銀行新的利潤增長點。表2是2014年我國主要商業銀行開展投行業務的業務范圍,不難發現,當前我國商業銀行開展的投行業務大多集中在項目投融資、財務顧問、銀團貸款、短期融資券等業務領域。

  投行業務數量。2014年,工商銀行的投行業務收入突破300億元人民幣,其中工行著力發展的并購重組、銀團貸款、股權融資等業務收入的增長最快。中國建設銀行債券總承銷額超過4400億元,其所占的市場份額也超過了7%。交通銀行投行業務收入突破100億元,占全部中間業務收入的比重超過30%,其債券總承銷金額超過2000億元。中信銀行在2014年通過投行業務累計為客戶提供了超過5000億元的融資規模,實現投行業務非利息收入超過50億元。北京銀行的債券承銷業務、銀團貸款、并購融資等投行業務板塊發展較為均衡,其債權承銷規模達到1518.34億元。表3顯示的是2014年國內債券總承銷前十五強。

  面對日益復雜的金融環境,商業銀行開展投行業務可以有效提高其競爭力、擴大生存空間、增強客戶忠誠度。但是,由于當前國內投行業務發展較為滯后,并受制于銀行分業經營的限制,商業銀行開展投行業務面臨許多困難和挑戰。

投行業務面臨多重挑戰

  伴隨金融市場改革深化,國內商業銀行逐漸意識到發展投行業務的重要性,并紛紛制定策略,推進業務轉型升級,促進投行業務規模擴大。但是,保險、證券、基金、信托等機構進入實體融資領域,勢必對商業銀行的投行業務帶來挑戰,加劇投行業務領域的競爭。商業銀行傳統的粗放式經營模式面臨諸多問題,這也成為投行業務發展的最大障礙。

外部挑戰

  第一,由于我國商業銀行從未系統開展過投行業務,縱然金融市場中,企業和顧客對理財投融資顧問和財務咨詢等業務的需求不斷增加,但是客戶對商業銀行發展的投行業務的認知度較低,許多商業銀行提供的投行服務和產品不能得到目標客戶的認可。第二,成熟金融市場中,債券市場與股票市場規模相當,加之市場中的金融工具種類多樣,金融機構之間競爭充分,市場流動性充足,交易信息較為對稱,市場透明性較強。而在我國,由于金融市場發展的階段性特征,導致了我國金融市場,尤其是資本市場的規模較小、金融工具種類單一、信息不對稱現象普遍存在,且市場缺乏流動性,市場的成熟度和透明度均不高。第三,我國監管機構對金融市場的監管一貫奉行“分業監管、分業經營”的理念,相關的政策法規也建立在分業監管的前提下。這樣的政策環境,或者造成多頭監管下的資源浪費問題,或者造成“無人監管”“無法可依”現象,使得金融機構,尤其是商業銀行無所適從。

內部挑戰

  戰略部署與業務規劃角度。一方面,我國金融監管層高度重視投行業務的發展,但是商業銀行投行業務缺乏資源支持,投行業務的商業潛力難以被充分挖掘,尚未形成商業銀行新的利潤增長點,對商業銀行的綜合經營和經營模式變革影響甚微。另一方面,現階段國內商業銀行發展投行業務時間較短,經驗不足。部分商業銀行開展投行業務僅是為了把握企業債券、中期票據和短融券等新興業務機會,對投行業務的體系和營運模式缺乏全面清晰的認識,也沒有長期的戰略部署和業務規劃,商業銀行發展投行業務的系統戰略規劃尚未形成。

  銀行業務與運營角度。首先,現階段,國內金融業仍實行分業監管、分業經營,這使商業銀行的投行業務發展受到限制,大部分商業銀行的投行業務品種單一,往往局限在企業債券承銷、理財顧問等中間業務品種,而對企業資本運作、創新金融衍生品等投行核心業務的涉及較少。加之商業銀行現階段的業務定位仍然以傳統的信貸業務為主,投行業務等新興業務尚處在業務邊緣,且對投行業務的定位不清晰,甚至有些商業銀行會異化投行業務并用以規避監管,實施套利。其次,國內商業銀行發展投行業務的業務流程、組織架構、人才隊伍、考核機制、風控系統等運營機制尚未建立健全,銀行內部的企業文化與投行業務存在一定的沖突??傊?,這些因素都是投行業務發展的基礎,缺少了業務定位和運營機制的保障,投行業務發展變成了空談。

  風險文化角度。商業銀行經營與投資銀行經營有著本質的區別,這就決定了兩種類型的企業存在相互沖突的企業文化,尤其是對待風險的態度。商業銀行業務具有較強的外部性,因此,安全性和審慎是商業銀行經營的關鍵和核心。而投資銀行則更強調通過金融工具的運用控制和分散風險并獲取超額報酬。因此,商業銀行要發展投行業務,如何識別和控制投行業務的風險,轉變傳統商業銀行的風險管理理念,創立新型的適應銀行綜合化經營的企業風險文化顯得尤為重要。如果管理者忽視了這種風險文化的沖突,則可能導致銀行內部部門之間因為業務而產生的分歧和沖突。

  人才激勵機制角度。伴隨中國經濟金融改革的推進,商業銀行的經營管理機制逐步完善,現階段已經形成了較為成熟的人才激勵和考核制度。但是,隨著中國金融市場化改革進入深水區,尤其是商業銀行要發展投行業務,原有的人才激勵機制和考核制度仍需進行深度調整,以適應業務和市場環境的變化。投行業務的特殊性,要求商業銀行通過風險承擔獲取超額利潤,這就對了傳統的商業銀行激勵機制提出挑戰。金融市場中風險承擔并不意味著承受受損,商業銀行需要通過新型的金融工具和方法對業務和經營風險進行控制和管理,獲取超額收益的同時,規避風險,這一定程度上相悖于傳統銀行經營理念。因此,商業銀行應盡快建立健全充分合理的激勵機制,調動員工積極性,鼓勵風險、責任承擔和業務創新。

發展投行業務策略選擇

部署發展戰略,推動業務聯動

  業務改革,戰略先行。商業銀行發展投行業務首先應當實施科學戰略部署,從銀行整體角度系統協調,推動業務聯動。首先,商業銀行應該從總行管理層層面重視投行業務發展,并發揮總行管理層的業務協調作用,為投行業務發展創造良好內部環境。在投行業務部門的組織建設方面,商業銀行要敢于創新,打破傳統的業務運營模式、機構設置、人才和激勵機制等的制約,建立適合投行業務發展的制度性架構。其次,管理層應當強化風險控制和風險管理,在提升授信審批效率的同時,保障投行業務風險可控。同時,總行管理層應當鼓勵分支機構和部分的業務創新活動,開發承擔一定風險的業務品種,如并購貸款、企業過橋貸款等。在風險可控的范圍內,通過新業務試點等形式,設計并推廣充分符合客戶需求的金融創新產品和服務。為了有效規避因為創新而帶來的更高風險,總行可以設立投行業務創新風險準備金,強化商業銀行的風險承受力。

  商業銀行開展投行業務,對銀行內部的業務聯動要求較高。任何一筆投行業務,管理層都應該運用整體發展理念,追求整體效益最大化,加強銀行內部各部門之間的橫向聯動。例如,德意志銀行投行業務的客戶主要是大型的家族企業,這些企業的金融需求差異化較大,德意志銀行積極整合其投行部和財富管理部,實施優勢資源聯動,組建了協同工作組為客戶提供金融服務。同時,由于投行業務面對的往往都是高端企業客戶,對營銷技術要求較高,業務營銷的難度較大,因此,管理層不僅要致力于提高營銷人員的業務素質和自身修養,還應當分出適當的精力,切身參與投行業務的營銷,實現銀行內部的縱向業務聯動??傊?,這樣的業務聯動模式方便商業銀行整合內部資源優勢,發揮部門之間的協同效應,在爭取更多優勢客戶資源的同時,也增強了商業銀行的核心競爭力。

調整業務定位,優化業務流程

  現階段,商業銀行將投行業務定位為服務傳統業務發展。長期發展來看,這樣的輔助性業務定位對投行業務發展不利,強調投行業務的輔助服務功能,就會使得其在商業銀行整體戰略中的地位降低,相應的資源配置也難以匹配,投行業務的潛在優勢得不到發揮。因此,銀行管理層應當意識到,綜合經營是未來商業銀行發展的趨勢,我國銀行業的分業經營模式并不可持續,要重視投行業務,及時調整其業務定位,應當逐漸將投行業務發展成為商業銀行的一項核心業務。尤其是伴隨金融市場化改革和國內資本市場快速發展,未來,投行業務具有廣闊的發展空間和潛力,誰先搶占了更多的投行業務市場份額,誰就具備了未來金融市場競爭的核心競爭力,這也勢必會成為未來商業銀行競爭的關鍵領域。同時,管理層應根據自身的發展現狀,制定長期規劃戰略,合理配置并充分利用銀行的資金、客戶、機構、品牌等資源,開展投融資以及并購重組等核心投行業務,全方位服務客戶。

  從業務流程優化角度看,由于投行業務對時效性的要求很高,這就要求商業銀行必須優化業務流程,提高業務和審批效率,強化對客戶需求的反應能力。業務流程的時效性要求商業銀行健全科學高效的審批制度,綜合運用定性和定量審核指標體系對投行業務實施審查和審批。以企業并購為例,并購要求提出之后,銀行必須在已取得相應授權的基礎上,為客戶快速提供可行性方案,并隨時提供與并購所需的過橋貸款資金。在投行業務領域的競爭,時效性是關鍵,誰能快速進行業務決策,在有效控制風險的前提下,更大程度地為客戶可供服務和承諾,誰就能搶占業務先機,享有更穩固的市場地位,具備更強的核心競爭力。

構建風管體系,拓展盈利空間

  現階段,國內商業銀行發展投行業務缺少與之相匹配的風險管控機制。造成機制缺乏的原因一方面在于商業銀行傳統的風險管控理念尚未徹底改變,銀行內部對風險的認知能力不足,銀行風險文化氛圍尚未形成;另一方面,國內商業銀行普遍缺乏科學和行之有效的風險識別和管控工具,與發達國家相比,風險管控技術相對落后。投行業務圍繞金融產品和服務的創新展開,銀行在承擔客戶一定風險的前提下,獲得風險溢價?,F代商業銀行開展的投行業務是否具有競爭力,關鍵在于銀行對業務風險的管控力,商業銀行要敢于承擔風險、善于管控風險,并致力于建立一套高效的、具有一定風險容忍度的風險管控體系,在機制約束范圍內開展業務審查和授信活動,并運用創新金融工具和手段規避業務風險,拓展銀行盈利空間。

健全人才隊伍,完善激勵機制

  投行業務屬于智力密集型產業,其對人才和員工素質的要求更高。一支品行端正、思維活躍、才干兼備的人才隊伍,是商業銀行發展投行業務的重要保障。從管理者視角看,商業銀行管理者應當具備國際化的管理理念,業務實施中應當善于協調銀行內外關系、溝通國內外同業機構,汲取國內外先進發展經驗。從員工團隊視角看,投行業務專業團隊應當具備專業的知識技能,敢于創新,積極探索適應市場、滿足客戶需求的新的產品形式和服務模式,使得客戶價值和銀行價值實現最大化。人員配備方面,商業銀行可以建立以事業部制運作的投行部,整合相關的員工,并給與投行部相對獨立的決策權,便與其及時把握市場機遇,協同規劃和拓展投行業務。

  發展投行業務,商業銀行還應當完善人才激勵機制。在原有薪酬文化的基礎上,創新并確立促進投行業務發展的薪酬體系和激勵機制,增強員工的忠誠度和歸屬管。具體機制設計方面,應當以投行業務的屬性為依據。其一,由于投行業務具有高風險特性,員工可能要用百分的努力才能換來一成的機會,沒有較高的固定薪酬對其努力進行補償,便不能充分調動員工的積極性。其二,投行業務的高強度工作,也要求管理層為工作人員制定較高的激勵和報酬,保持員工的斗志和進取精神。同時,可以根據員工職級的高低,設定相應的浮動薪酬機制,低職級員工享受較低比例的浮動薪酬,高職級員工享受較高比例的浮動薪酬,使得員工的薪酬與其付出相匹配。管理層還應該積極拓寬員工的晉升渠道,打破傳統人才提拔模式,使投行業務員工獲得更高的組織認同感。

  總而言之,經濟“新常態”下,面對經濟金融改革不斷深化,商業銀行發展投行業務已然成為大勢所趨。更好地發展投行業務,商業銀行需要根據自身發展狀況,充分挖掘自身潛力,整合內外部優勢資源。商業銀行還應該處理好投行業務開展過程中的資金問題,充分發揮商業銀行的資金優勢,在合規和風險可控的基礎上,將融資業務逐漸融入投行業務營銷和服務過程中。變被動為主動,利用擔保資源為企業提供合理的直接融資方案,提升商業銀行參與企業直接融資的地位,贏得客戶青睞和忠誠,并提升商業銀行收益。

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