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【ABS講壇】招商銀行投行部總經理鄭新盈:商業銀行如何做好投行業務?

ABS行業觀察 2021-10-14 06:01:08

ABS 講壇 ABS Lecture

—— 聽百家之言,問ABS之道

【ABS講壇】 ABS 行業觀察 推出的特色專欄,通過邀請政府官員、知名學者或業界精英為大家開講,或普及知識,或啟迪思維,意在問資產證券化之道,尋資產證券化之機。



424日,由證券時報主辦的2015中國投行·創投跨界融合高峰論壇在杭州召開。招商銀行公司金融產品部總經理鄭新盈在論壇中發言表示:

1、商業銀行投行業務還在路上,雖然干了15年,但是還在起步階段,還在設計階段,還在摸索階段。

2、中國未來改革的方向,要降低間接融資在金融業當中的比重,直接融資要放量增長,在直接融資放量增長的過程當中,投行、創投基金們要有所作為。

3、商業銀行做好投行業務,必須著力于隊伍、機制、風控、資金、伙伴五個方面。

以下是證券時報記者整理的發言全文:


很高興在美麗的西湖之濱參加證券時報舉辦的高峰論壇,我在商業銀行的投行干了15年,招商銀行著力打造投資銀行和交易銀行兩大產品體系,我這個部門對內是“產”部,對外是“投”部。我今天主要想就商業銀行投資銀行業務的轉型之路和大家進行一些溝通和交流。只是我個人一些不成熟的想法。

證券時報我關注到是國內主流財經媒體,唯一對商業銀行投行業務進行關注和評選的機構,他們看的很準,中國資本市場的發展,投資銀行業務發展離不開證券公司、基金公司、創投公司伙伴們的大力推動和主動作為,也離不開商業銀行重要主體。

商業銀行對于投資銀行業務,無論在混業經營模式下,還是在分業經營的模式下,全球范圍來看都是“賊心不死”,一直想有所作為,但是怎么作為,怎么更好的作為,大家選擇的路徑不大相同。


但是開展商業銀行業務,商業銀行開展投資銀行的共性、規律不容忽視,所以商業銀行投行業務還在路上,雖然干了15年,但是還在起步階段,還在設計階段,還在摸索階段。


商業銀行投行業務,任何一個投行業務離不開資本市場,簡單看一看資本市場,在座的各位都是資本市場的高手。去年我們國家的股權資本市場為企業貢獻了6916億融資,相信今年股權資本市場對其帶來資本融資爆發式增長。


去年國家債務資本市場情況,去年相對于股權資本市場接近700億融資,債務資本市場為非金融企業貢獻了將近5萬億融資,其中人民幣銀行推動的債務融資工具4.16萬億,發改委企業債6900億。

資本市場不僅僅是股票市場,多層次的資本市場應該包括股票市場、債券市場等等。比如說注冊制,中國第一個實行注冊制也是目前商業銀行投行唯一持牌的債券交易。注冊制的框架下發行人完備信息披露,投資人風險自擔,注冊制很簡單。

目前對于我們投行能夠做的融資產品,主要是股權類、債務類、結構性,剛才我也說到,在銀行投行業務方面,債券承銷是目前商業銀行唯一持牌投行業務,但是我想展望一下未來為企業融資的趨勢,過去到現在,我們發股票、債券都是圍繞企業的資產負債做文章,做大文章,做好做大一批企業,但是這種模式下,我們看到做死了一批企業。

隨著資產證券化時代的到來,我個人覺得投行在融資領域的作業區間,應該能夠從改善企業的資產負債走向改善企業的利潤表和現金流量,這其中為投行,尤其為商業銀行的投行業務打開了巨大的市場空間。

大家知道,隨著金融機構資產證券化業務,隨著銀監會主體備案制度和項目注冊制實施,迎來了大發展契機,這也是金融機構的資產證券化,但是企業資產證券化證券公司、商業銀行,通過資產只是票據,項目收益票據、項目收益債做了不懈努力和探索,這些都是類資產證券化。在企業資產證券化這個領域都是類資產證券化品種。

中國的企業資產證券化,一直在苦苦的探索之中,這個主要的原因不在于企業的需求,也不再于投行們的技術,金融技術說很復雜,其實也很簡單,問題的核心還在于法律地位、交易稅費等等核心頂層設計的問題。

金融機構的資產證券化對于在座的金融機構的意義,對于資產負債管理、資本管理、流動性管理的意義是不言而喻的,包括對于我們利潤表的管理和現金流量的管理。企業資產證券化有助于盤活企業的存量資產,改善企業的利潤表和現金流量表,這樣才能夠真正降低實體經濟的融資成本。

作為一個銀行從業人員,我一直說一個不該說的話,在中國的金融體系當中銀行太大了,目前國家金融業總資產190萬億,銀行業占150萬億還多,中國證券業發展30年,總資產加起來沒有招商銀行大。中國保險業發展了40年,總資產加起來沒有工商銀行大。

所以我覺得中國未來改革的方向,要降低間接融資在金融業當中的比重,直接融資要放量增長,在直接融資放量增長的過程當中,投行、創投基金們要有所作為。

我們比較一下中國和美國,我掌握了一組數據,2014年底中國和美國費融資企業融資余額結構,美國債券45%,股票總市值32%,銀行信貸存量占23%,在中國,非金融企業銀行信貸存量占63%,股票總市值27%,債券10%。

我們國家未來金融改革的方向一定要大幅度的降低間接融資比重,提高直接融資比重。在被革命的過程當中,商業銀行必須通過大力發展投行業務,主動應對脫媒,應對利率市場化,這樣商業銀行才能夠實現業務模式和盈利模式的華麗轉身。

我一直在思考,商業銀行做好投行業務,我們的著力點,發力點,要集中在什么地方?我覺得五個方面。隊伍、機制、風控、資金、伙伴。

隊伍,投行的核心是人,交易銀行和投資銀行兩大體系,交易銀行靠的是電腦,投資銀行靠的是人腦。必須建立一支熟悉資本市場、資本市場生態圈、基于產品創新、善于風險管理的隊伍,這一塊很多商業銀行,包括我們自己還在路上。有的時候商業銀行更強調自己在機構、網絡、客戶、資金上的優勢,而忽視了人在投行業務當中發揮的主要作用,或者是重要作用。隊伍是投行的核心競爭力所在,商業銀行做好投行業務,必須加大在團隊建設社的投入力度,不能過度強調商業銀行自身的固有優勢。

機制,商業銀行很強大,在商業銀行體系內開展投行業務不能對立,應該建立或者是融合,要協同,但是投行業務有自己自身的運行規律和運行特點,比如說中國的商業銀行一直都是一級法人,三級、四級經營,投行更多強調項目制運營、團隊化運營,直營為主。

風控,每家商業銀行都有自己的內控合規體系,商業銀行和投資銀行是完全不同的,一個差的主題在商業銀行看可能是風險,投行來看可能隱含被并購、重組的大好機會,商業銀行開展投行業務需要建立兩套風控體系,圍繞信貸業務、債務性融資,另外是圍繞新興業務,圍繞資本市場。風控跟上才能更好的做好商業銀行的投行業務。

資金,從投行來講,永遠是資本市場的乙方,投行清醒經營,對商業銀行投行來講,在利率市場化、金融脫媒的環境下,承載一個非常重要的功能,就是圍繞股權資本市場和債務資本市場為商業銀行組織高收益的資產,投行從專業、效率兩個方面贏得客戶,所以商業銀行和投行在資產組織上必須能夠高效率響應客戶的融資需求,這就需要和商業銀行固有資金優勢結合起來。

所以我覺得做銀行的投行,我們要有自己的資金池,有了資金支持,在能夠快速響應客戶需求,快速形成資產,形成資產不一定持有資產,我們可以通過銀行自己的資產管理、財富管理、私人銀行,對公和個人代銷經營資產、循環資產,實現商業銀行內部協同。

伙伴,分業經營的環境下,銀行投行不能在股權資本市場上,需要穿一個馬甲,借船出海,所以銀行投行必須在市場上建立自己核心的渠道平臺和合作伙伴,就是咱們在座的,包括券商、基金、信托、租賃、保險、創投、PE,需要和大家建立緊密的合作關系,完成自己的產品創新,需要通過和大家的合作,獲得客戶、獲得業務。

銀行的投行和券商投行,非銀行投資機構,很少是直接的競爭關系,而是緊密的合作關系,我們需要跨界融合。


以上觀點不一定對,不一定成熟,供大家參考,雖然中國商業銀行還在路上,但是隨著中國資本市場發展,直接融資放量發展,商業銀行業務會迎來更好的明天,商業銀行投行會和在座的一起建立緊密的合作關系,走的更好,走的更遠,走得更穩。

來源:證券時報 梅菀


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