臺灣金融分析聯盟

中國人63%的財富是房產,一旦刺破不堪設想!

網易財經 2021-09-01 08:48:38


來源:博商同學會(bosum0115) ?作者:魏杰


2017年11月28日,博商會邀請中國著名經濟學家、清華大學中國經濟研究中心主任魏杰教授在深圳華夏藝術中心做了題為《解讀十九大:迎接新時代,抓住新機遇》的主旨演講。


分享深入淺出,條分縷析,詼諧幽默,干貨滿滿,精華觀點比如:


十九大后,估計政府對房地產的調控不會松動,等不到明年5月份,絕大多數中小房產商就倒了;


警惕“繁榮中的危機”,中國個人負債率已達44%,增速很快,而國企負債率已經遠超警戒線;


中國金融改革的大方向沒有錯,但規則沒有跟上,導致市場出現秩序混亂,我跑了70多家投資公司,預感它們都要出事;


2018年,貨幣政策將繼續穩健,資金緊張的情況還會延續;


人類社會將進入第三次全球化,未來豪車、奢侈品在中國都不值錢!


以下根據魏杰教授口述整理而成,文章很長,略有刪減,絕對值得一看。


《解讀十九大:迎接新時代,抓住新機遇》



在座的各位新老朋友,非常高興和大家進行交流。


十九大剛開完,人們最關注的還是十九大之后的中國。十九大描繪了非常宏偉的藍圖,這個藍圖有三個時間節點,2020年要全面實現小康、2035年基本建成現代化、2050年成為現代化強國。這三個時間節點都很清晰,在座的各位可以看到現代化強國。


目標振奮人心,實現目標實干才行。對怎么樣實現這個藍圖,十九大報告做了一些詳細的規定,涉及到五個方面的內容:政治、經濟、文化、社會、生態。十九大報告里面五大方面的改革都涉及到了。我是搞經濟學的,除了經濟之外其他是外行,所以,我和大家交流的學習體會只能講經濟這部分。


經濟這部分在十九大報告里面總的題目是“按照新的發展觀建立現代經濟體制”,這是經濟方面的總題目是“按照現代發展觀建立現代經濟體制”。


什么叫現代經濟體制?我對這部分的研究,所謂的現代經濟體制由五個部分構成:實體經濟、現代金融、科技創新、市場經濟、全方位開放。這五個部分構成了中國的現代經濟體制。


下午的時間我也不可能把這五個部分都做一個討論,最近我在調研,發現在座的諸位最關注的這五個部分的兩個,一個是現代金融,一個是全方位開放。所以,我們下午討論十九大報告提的現代經濟體制只討論這兩個問題。一個是所謂現代金融,一個是全方位開放。


先討論第一個現代金融。


現代金融這個問題上,在十九大政治報告上講了三個問題:


一、繼續推動金融體制改革


怎么改呢?五個內容:


1. 銀行改革。銀行要繼續改革,比如說放開民營銀行的問題、銀行股份化改制的問題、利率市場化的問題等等,所以,銀行改革要繼續推進。


2. 放開非銀行金融機構。我們繼續是銀行融資為主的話,我們國家的杠桿率就降不下來,因為銀行融資是債務資金,在債務資金為主的條件下,整個社會的負債率比較高,杠桿率很高。真正降低整個杠桿率,就放開非銀行經濟機構,因為它是資本金,不是債務金,所以,要繼續放開非銀行經濟機構,各類投資公司、各類保險公司等等,這個是改革的第二項。


3. 資本市場改革。資本市場還要進一步繼續改革,比如說審核制還沒有完,比如說整個資本市場的框架體制還沒有結束,繼續推進資本市場改革。


4. 外匯體制改革。就是匯率的自由化和外匯買賣的自由化,我們就是兩個自由要繼續改,還沒有完成改革。


5. 要放開中國的金融服務業。真實外部外資進入中國的金融機構不再受控股20%的限制外資進入銀行、信托、基金、期貨等等,可以達到控股51%,就是可以絕對控股,而且絕對控股運作5年之后還可以取消上限,要全方位放開中國的金融,這項改革仍然持續進行。所以,現代金融的第一件事就是繼續推動金融體制改革,這五項改革將繼續推進,這是現代金融討論的第一個問題。


防范金融風險是這一次討論的最主要問題之一,所以,防范金融風險成為了現代金融討論中目前討論最多的問題。為什么呢?因為我們判斷未來中國要爆發風險的話,可能在金融方面。


建議大家注意一個判斷有變化,過去我們認為風險來自于增長,增長一降可能就出問題,所以,一直提保增長、穩增長,這一次明確判斷風險是金融,而不是增長,所以,要防范金融風險。所以,防范金融風險成為我們未來一段時間最重要的問題。


十九大下了一個死命令,就是絕對不能爆發系統性金融風險!絕對不能爆發系統性風險,因為一旦爆發系統性金融風險就傷害經濟,我們很難完成原來的計劃,所以防范金融風險是未來生活當中一個重要的事件!


怎么防范金融風險呢?從國際經驗來看,金融風險的爆發往往從五個方面所引起,所以,我們提出來防范金融風險的舉措是五個:


1. 抑制資產泡沫。為什么要抑制資產泡沫?因為許多國家的金融資產爆發就是資產泡沫刺破引起,像日本90年代的金融風險就是這樣引起的。所以,中國防范金融風險就必須抑制資產泡沫。什么叫資產泡沫?在座的諸位知道就是指資產價格漲得太快,資產價格漲得太快了叫資產泡沫。


我們國家把我們的價格分為三類,一類是消費類價格,消費類價格上漲太快就是通貨膨脹。二是經濟價格,三是資產價格。


具體來講,中國統計資產價格只統計兩種,一個是股票的價格,一個是房子的價格。就是我們國家所講的資產價格主要是講房價和股價,因此,抑制資產泡沫的意識是防止股價漲得太快,又要防止房價漲得太快。這一次提的抑制資產泡沫不是指股市,而是指房市。


為什么呢?因為我們估計未來五年內,中國股票價格基本上是慢牛,漲太快的可能性不大,所以,未來三五年內中國資本市場是平穩上升的過程,我們是慢牛,價格漲太快可能性不大。為什么?三個原因:


  • 一是現在的證券監管部門把監管作為第一要務;


對于內部交易、買殼賣殼、資本大鱷的問題極為關注,現在大數據發展,證券部門隨時可以發現任何一支股票的異常波動,哪個地方出現的波動都可以看到。在監管這么嚴格的情況下,股票價格漲太快的可能性不大,尤其是任何人這方面出現問題照樣懲罰,無論是明星還是政治家都是一樣。在這種條件下股價漲太快的可能性不大。


  • 二是現在的證券監管部門對場外配資非常的關注;


資本市場之外的資金金融股市叫場外配資,這個非常關注。2015年的股災就是場外配資引起,那次是銀行配資?,F在任何場外配資都被關注,不可能出現問題。像去年保險資金進入股市,我們國家這五六年來批了幾十家保險公司,真正懂銀行金融的人知道,辦保險公司比辦銀行好,因為銀行可以破產,保險公司不能破產,出了問題國家全包,因為涉及到保障的功能。


2008年美國金融危機商業銀行倒閉了唯獨保險公司不能倒,所以,有些人愿意跟保險公司合作。我們這些年批了幾十家,他們躍躍欲試進入股市。保險公司可以進入股市,但是要堅持兩個原則,一個是價值投資。什么是價值投資?你不能控股上市公司、不能更換上市公司領導班子,這不是價值投資了。另外是長期投資,不能炒股票,今天進明天出。保險進入股市要堅持價值投資和長期投資。保險公司被嚴格處理了幾家,為什么呢?他害怕這種保險資金進入股市引發股災,保險資金基本被壓住了。


這種情況下,現有的證券監管部門思路很清楚,只要場外配資不進來就不能引發股資,所以,對場外配資盯得很緊。所以,我認為這種情況下漲太快的股市不太可能,就是慢牛。還有IPO速度在加快,新股上市的速度很快,最快一個星期十家,一般是每個星期四家左右,這么多的新股上市,把股價拉很高的可能性不是很大。在IPO進行的條件下,幾乎是慢牛。


這三個原因判斷,未來的所謂資產泡沫不可能爆發在股市,股市基本是慢牛。這一次講的泡沫是房市。房子漲得過快引發泡沫破滅引發金融風險,所以,抑制資產泡沫的核心是房市。


在座對房市關注的就知道住房供比與剛性需求的關系,這是觀察房地產最主要的數據,所謂剛性需求就是買了為了住,買了為了住就是剛性需求。要協調好住房供比剛性需求的關系,如果住房供比過多超過剛性需求了,就是泡沫形成甚至是刺破了。平均每家5套房了就是泡沫要破了,總書記說了房子是用住的,不是用來炒的,不能超過剛性的需求,一旦超過就會形成泡沫。


在現實當中經常有住房供給超過剛性的可能,這是房地產產業的特點。為什么呢?房子只要有居住功能就必須有另外兩個屬性,一個是金融屬性,一個是投資屬性。這兩個屬性一定會引發另外兩個需求,一個是投資性需求,一個是投機性需求。投資性需求是買房不為了住,就是為了收房租了,投機性需求就是為了拉動房價的。一旦超過了剛性需求就會被刺破。日本就是供需而刺破的。


1985年日本完成了工業化和城市化,有錢不知道投資什么,銀行就找有錢人說你們買房和買地,買了之后就抵押給銀行,之后就放放貸70%之后投資,這種買房子不能為了住,不是剛性需求,是投資和投機性需求,拉動住房供比一定會拉動剛性需求。


美國減日本的羊毛,你們知道美國就是誰的國家富有就剪誰的羊毛,1985年剪日本的羊毛,迫使日本簽訂了《廣場協議》,日元每年升值5%的協議,很多外資涌現了日本,每年什么不干都有5%的回報。


到了日本發現沒有什么好投資的,怎么辦呢?也是買房子和買地。這種外資買房子和買地就是為了投資,根本不是為了住。這種住房供給一定會拉動剛性需求的。這兩種力量使日本沒有出現問題,因為日本有建筑法,使它不可能使房子過度的增加,所以,需求旺盛,房子蓋不出來,舊房子不能拆,日本修改了建筑法后,可以把舊房子炸掉蓋新房子了。原來一層炸了蓋五十層,一下子住房部一下就冒出來了,把舊房子拆了蓋新房子。投資拉動的住房供給拉動滿足,不斷的上升。


到了1989年初的時候,日本經濟學家預測要出事了,住房供給遠遠在超過剛性需求,如果繼續放的話泡沫就要刺破了,建議日本趕快緊縮,日本政府在1989年3月份緊縮。首先是怕股市泡沫刺破了,股市泡沫一刺破大量的上市公司就虧損,大量的上市公司就拋售房子,這樣利潤就來了,房子跑向了市場,緊接著外資要走了。


這個時候不知道誰出了餿主意,日本實行房價稅,什么是房價稅呢?就是房子多的個人要交稅了,這下導致房子多的個人也在拋房子了,導致三大力量向市場拋售房子。外資、上市公司和房子多的個人,這樣問題就暴露出來了,泡沫在1990年被刺破了,現在為止還沒有走出來。


去年我到日本去,有朋友帶我看房子,在北京賣一套可以在東京買三套,現在都沒有走出來。我們國家的泡沫被刺破比日本嚴重多了,中國人財富的63%表現為房產,所有的房子價格一跌等于所有的財富縮水了。這個壓力很大,麻煩很大!我上一次在背景碰到一位老先生,告訴我說他的個人身家是500萬,孩子都很孝順,誰孝順就給誰的。我聽了一下就是房子是500萬。這個可不是500萬,我們讓房子跌30%就只有300萬了。中國的房地產泡沫是剛性的泡沫,還不能破,人們的財富都壓在這兒一旦刺破不堪設想。我們房地產泡沫的提法是抑制資產泡沫。


什么意思呢?就是不能繼續吹大,但是,現在也不能刺破,就是抑制。為什么呢?繼續吹大現在很麻煩,現在吹大現在就很麻煩?,F在是穩住別的產業發展,實現軟著陸。


怎么抑制呢?現在推出來的辦法是兩個一個是中短期對策,一個是長效機制。中短期對策是兩條,一個是嚴格約束投資性需求和投機性需求,因為這種需求拉動住房供給一定會超過剛性需求,剛性需求不限制可以放開,但是嚴格限制投資需求和投機性需求,就是現在的限購和限貸,一線城市每家買兩套,這是剛性需求,再買就是投機性需求了,要嚴格限購限貸。


十九大之后會不會松動?只能嚴格不能松動,害怕引發金融風險,所以,會繼續持續限購限貸的政策。約束不是剛性需求,而是投資和投機的需求,很明顯是極其嚴格,越來越嚴格!


約束開發商的行為。意思是你別再繼續蓋房子了,每家蓋五套泡沫就刺破了。所以李嘉誠先生說大陸這樣蓋房子的話,十年房子就不值錢了,房子沒有居住功能就沒有投資和投機的需求了,所以,要約束開發商的行為,不能這樣蓋房子了。


嚴格控制融資通道。你可以蓋,拿你的錢蓋,不能拿銀行和別人的錢蓋。因為拿別人的錢蓋沒有風險,只有收益,拿自己的錢就有約束了,就不會亂蓋了。所以,嚴格控制了發債和借債的通道,基本不可能,我估計等不到明年5月份,絕大多數中小房地產商就倒了,融資通道一旦被卡住了就不可能了。所以,約束開發行為的第一條是嚴格控制了所謂的融資通道。


控制新房價格。新房價格每一次開盤價格都是政府決定,而政府沒辦法和開發商討論讓步了,這樣就發現面粉的價格高于面包,你還蓋嗎。北京的地產商1平米賣7萬才賺,政府批的只準賣5萬。想賣給親朋好友的話,親朋好友沒有住房指標,你還蓋不蓋子,大量的地產撤離北京,地王誰都沒入市,誰入市誰賠,所以,約束開發商的行為,不能再繼續蓋下去,這樣蓋下去總有一天把泡沫蓋出來。這是中短期對策。


另外是推出長效機制。什么是長效機制呢?就是租售同權、調整一線城市的布局,北京推出了雄安新區,這是調整北京發展的空間布局,這種調整結果房價沒辦法再漲了,雄安新區的功能是承載北京非首都功能。北京資源不斷集聚的結果就是大城市病,霧霾、擁堵,越來越糟糕。2010年就討論了怎么辦,有人說遷都,遷都不好辦,最后就是遷非首都功能。所以,今年大家看年初定下來建雄安新區,把非首都功能遷走。


什么是非首都功能?首都功能就是四件事:政治中心、國際中心、文化中心、科學中心。除了這四條之外別的都是非首都功能。比如說經濟中心不是首都功能,這么多企業在北京干什么?這些企業被遷。我估計央企總部都會被遷走,因為這里不是經濟中心,經濟中心不是我的首都功能,大量的企業被遷。央企總部估計很多都會被遷。


再比如說教育功能不是首都功能。教育功能不是首都功能,這么多大學在北京干什么?得遷。當然,北大和清華可能不會被遷,但是,擴大規模不行,就是辦分??梢?,就像北大在深圳辦分校一樣。我估計不少大學逐漸的要辦分校,甚至是被遷走了。再比如說北京不是金融中心,金融中心不是首都功能,這么多金融機構放在北京干什么?得遷,不能在這兒了。醫療不是首都功能,北京辦這么好的醫院,結果看病是85%的外地人,你把它辦在北京干什么,得遷。北京名醫院可以擴大規模,在外地辦分院可以,但是北京不行。


這么多功能和人走了,房價漲在哪去?房價一定會被控制住了,不會漲了。雄安新區規劃建成世界最智慧、最生態、最漂亮的城市。那你想大家住在這兒干什么?最環保、最漂亮的城市去了,所以要遷走。這造就了中國下一步增長的重要中心,再造一個新北京、再造一個一線城市,對經濟增長有大的作用。北京提出了雄安新區,別的城市怎么辦?上海怎么辦?上海這樣下去的話一樣大城市病的問題出來就一定把上海的功能剝離走才行。上海被定義為中國的經濟中心,上海很多功能得搬走,誰來承接上海未來的其他功能?上海討論得很熱烈,提出來寧滬杭大灣區,這是空間布局的調整,調整了房價能漲多少?深圳和廣州也是一線城市,怎么辦?深圳的房價漲得也可以,華為說再漲沒辦法承受了,也得調整布局?;浉郯拇髲潪硡^是現在提出來的,要搞好的話,絕對可以調整空間布局,所以下一步都得討論了,這是屬于長效機制。


長效機制一期上馬,所以,房價基本上是被穩住了。深圳的情況不太清楚,北京是有價無市,一降就是幾百萬。誰都知道不可能繼續漲了,所以,從投資功能來說別買房子了,風險越來越高了,剛性需求沒有問題,要住,非買不可,但是,投資需求來看是不行了,這個風險是越來越大。我估計十九大之后,抑制資產泡沫的政策絕不會松動。


相關部門在武漢開會,對房地產的調控絕不因任何原因松動!現在在社會上調研,有人說不買房子投資什么?地方政府不讓我蓋房子了,地怎么賣?財政怎么辦?我只會蓋房子,不蓋房子GDP怎么上來?一再告訴你,不受任何原因影響!不能買房子和在哪投資是兩回事,不能混為一談。所以,我估計這一次下定決心不敢讓中國的房地產破滅引發金融風險,在房地產投資上要謹慎再謹慎,因為大家都很清楚,一再放任的話,總有一天泡沫會產生。


最近我在清華大學給研究生上課,有一個孩子是北京人,我說你好好學習,你不好好學習怎么漲本事,怎么生活,現在房價多高。他說我根本不用房子了,我爺爺兩套已經是我的了,我爸三套也是我的了,我有五套房子了。我結婚找個女的也是五套,那不就是十套了。這個時候就麻煩了,泡沫就破了!所以,這方面要謹慎再謹慎了,這次不是市場的作用泡沫不敢次破的。


防范金融風險第一件事是抑制風險,不是股市而是房市。


二、穩住外匯


為什么穩住外匯呢?亞洲金融危機就是外匯出現的問題,所以外匯方面的波動要謹慎。去年外匯開始出現問題,一個是人民幣持續貶值,二是外匯量持續減少,有一個月降到3萬億以下。人民幣持續貶值和外匯持續減少的話必然會引發金融風險,所以,去年初就提出來得穩住外匯。我們討論怎么穩?這兩個說只能穩一個,兩個穩是不行的。國務院提出來兩個都穩,一個是人民幣不能持續貶值,一個是外匯市場不能持續減少,兩個不能持續!所以,從去年10月份開始啟動外匯的對策,到現在為止是推出了三條對策:


一是放開的一定堅持繼續放開,不能往回退,不能退到資本管制上來。凡是承諾的繼續放開,比如說一張身份證一年可以買五萬美金,承諾放開了就繼續堅持。孩子到國外求學,要多少外匯換多少外匯,無論是學費還是生活費,我們承諾過了不會往后退。但是,沒有放開的暫時停止。對于個人來講,我們外匯上有三項的項目沒有放。


一是海外不動產投資一直沒有放開,從來沒有放過。原來討論過要不要放,現在定下來是暫時不放了,正式宣布不放了。這樣來就是基本定下來不放了。


二是海外的證券投資,就是在美國證券市場上炒股票沒有放開,原來討論過要不要放開,暫時定下來是不放了,要穩住外匯。


三是海外的投資類保險沒放,我們放給消費類保險。比如說美國的醫療類保險沒有問題,消費類放了,投資類就不放了。


實際上大家注意到,原來準備討論放的這三項都暫時決定不放了,因為要穩住外匯。不僅不放,你們知道還逐漸在收緊,從今年8月21日起,在海外刷銀行卡單筆超過一千人民幣的,有關方面就要向有關機構報告,個人不用管,但是銀行就要向有關方面報告。如果連續25天刷單筆超過一千塊錢都要立案了,這個立案不是有問題,而是查一下是正常消費還是轉移外匯偷逃資金,全面在收緊,要穩住外匯。所以,穩的第一個對策是已經放開的繼續推動,我們不會收回,但是,沒有放開的不會開放。


第二個對策是海外并購,凡是技術類并購繼續支持,要多少外匯給多少外匯。像海外收購這種新品制造企業,這種技術支持,但是,非技術類的要嚴格審查了。海外不動產投資、海外收購酒店、酒莊、影院等等,這類投資是非理性投資,意思是你理性一點。最近我到海外看了很多企業在賣房地產項目,為什么賣呢?外匯出不去了。有一家企業告訴我,原來答應是5億的外匯額度沒有用,就取消了。這個是給大陸人蓋的,現在錢也出不來了,我就把項目賣了算了,因為已經很嚴格了,沒辦法做了。所以,非技術類的嚴格審查是你干不成了,因為要穩住外匯。


第三個對策是海外投資,“一帶一路”投資。“一帶一路”投資,未來是用人民幣投資,不再動用外匯儲備,“一帶一路”投資我們是主導方,我們有權選擇貨幣的種類。所以未來“一帶一路”投資主要是人民幣投資,這對推動人民幣國際化有好處。我們最近運作得不錯,已經有69個國家和地區把人民幣作為外匯儲備來收藏了,像歐洲央行收購了3億的人民幣來儲備了。我最近到斯里蘭卡調研,既可以用人民幣換當地貨幣,也可以用美金換。今年年底要干一件事,人民幣和盧布直接兌換,不再把美元作為基礎,以金價作為基礎來讓盧布和人民幣的兌換,我們和俄羅斯是最大的貿易伙伴,對美元的霸主地位提出了挑戰,這個一旦成功的話,就大幅度減少外匯制度的消耗,穩住外匯有巨大的意義。


大致上穩住外匯就是這三條,一個是外匯改革當中已經開繼續堅持,二是技術類支持非技術類嚴格審查,三是“一帶一路”的投資盡量使用人民幣投資,減少外匯儲備的消耗。這三條對策出來,外匯基本上穩住了。人民幣沒有持續貶值,我們去年做過最壞的打算是1:7.5,現在我們強調是上下波動,太高不利于出口。另外,外匯數量沒有持續減少,外匯持續9個月上升,外匯儲備一直保持在3萬億以上,連續9個月外匯出口量是增加的。


我們怎么老買美元國債是什么意思?因為別的沒有辦法買,我們太大量,沒辦法。標志著我們的外匯儲備增加。所以,兩個不能持續實現了,人民幣不能持續貶值,外匯不能持續減少穩住了,兩個都穩住了。


有學者說,根據理論只能穩一個,現在兩個都穩住了。中國經濟很怪,覺得經濟出現問題但是沒有出現問題。大致上基本的外匯穩住了,外匯穩住,金融風險在大幅度減少,但是,我估計外匯短時間內不會松動,因為只要金融風險還是主要風險的話,它可能暫時不會松動。


三、穩住債務


為什么穩住債務?因為很多國家的金融風險爆發是債務引起的。債務引發了一場世界性的金融危機在2008年,所以,得穩住債務。


怎么穩定?債務分三種:


一是個人債務。個人債務原來分析不會太高,因為中國人比較保守,一般不會借錢消費的,是怎么攢錢的問題,而不是借錢消費的問題。不像美國人把自己的錢到死的時候消費得干干凈凈是完美人生,我們是給后代留得越多是完美的人生,所以,一般不是負債消費,所以,這個方面我認為不會產生太大的問題。


在十九大開會期間央行的同志就反復強調要注意個人債務的問題,這樣一講是有原因的,我專門查了資料發現很可怕,去年年底個人負債率已經是44%了,總量是74萬億,而且上漲得很快。2015年我們負債率(個人)是GDP的30%,現在是44%,上漲了百分之十幾。2017年的數據沒有出來,但是我覺得是上升的。這樣繼續上漲的話,個人的負債率也是值得我們注意了,雖然沒有達到警戒線,但是,上升得太快了。


二是企業債務。企業負債率明顯偏高,但是,民營企業負債不高,主要是國營企業負債率高,已經遠遠超過的警戒線。所以,中央提出來去杠桿重中之重是國有企業。我估計這方面決策層堅定不移要把它降下來,有兩個事件一個是聯通混改,是把聯通的負債率降下來了,怎么降的呢?以國家上市股改權降下來,國家讓出絕對的控股權,聯通是樣本,去年混改加快進度。中鐵總公司提出來把好的高鐵線路拿出來轉股,就是大幅度的降低負債率。所以,聯通的混改是一個標志,未來的電力、電氣,壟斷行業的混改,不惜國家控股權也得把負債率降下來。


另外一個是東北特鋼,它是破產重組。解決對國有企業負債率不再搞剛性兌付,過去我們是剛性兌付,你買國有企業的債券最后都給國家兜底,東北特鋼是破產重組的,國家不剛性對付了。所以,不要把錢隨便借給國有企業,照樣到時候不還了,因為不剛性兌付了,人家不兜底,要注意。最近一個重要的原則是不再搞剛性兌付,沒有保本的理財,國有企業負債率非常高,要把錢借給有效的民營企業才行。聯通的混改和東北的特鋼告訴大家,我們2018年下定決心把國有負債率降下來,不惜所謂的控股權和破產重組。國有企業負債率一定會降下來,這個混改的過程對民營企業有很高的機會,可以參與。


三是政府債務。政府債務現在來看,中央政府這里不高,因為我們每年搞赤字的時候堅持一個原則,當年的赤字不能超過當年GDP總量的3%,堅持了不會負債率太高。


現在是地方政府負債率太高,主要是潛在的負債率太高,帳面上不高,但是,潛在的很高。好像不是政府債務,實際上是政府債務太高。你們知道過去我們搞了一個制度,每個地方搞融資平臺,搞一個企業把高速公路地都裝進去,來融資。這個融資實際上是政府債務,表現為企業債務。這個問題解決了,后來地方政府有了另外兩種增加債務的風險,PPP項目,盲目擴大PPP項目,甚至是包裝出PPP項目來。


PPP項目是要政府回購的,表現為是企業負債,實際上也是政府負債,結果,PPP項目不斷的盲目擴大,因為地方政府追求GDP的增長。去年到今年搞PPP的項目負債是4萬多億。另外一條,就是搞產業引導基金,我們搞結構性調整,進行行業補貼,這個是產業引導基金,這個可以搞,必須拿財政的錢搞。地方沒有錢,就在銀行借債搞,表現為企業負債,實際上是政府負債。這個項目帶來了1萬多億的潛在負債。所以,PPP項目和產業引導基金去年到今年是增加了6萬億的地方性債務。


最近有一件事情是決策層解決的問題,就是包頭地鐵,包頭地鐵發展了3個月,最后被叫停,因為不符合規定,哪方面都不應該修地鐵,這個是信號告訴大家。這種包裝的PPP項目是大家要注意的,我估計這是個很大的信號,標志中國的基礎性設施已經到頂了,2020年是一個坎,之后是慢慢回落的,中國不可能永遠搞基礎設施,錢要用在別的方向,比如說技術創新方面。我們沒有技術,再大的體量沒有發展怎么行。


國家要投資,把基礎設施的錢要逐漸的轉到這方面了,一個國家永遠不能搞基礎設施。2020年是一個坎,之后的基礎設施投入是下降的,資金的分配要轉到的地方。包頭事件告訴大家,明年PPP項目和產業引導項目會控制。所以,對于地方政府潛在債務的清查是明年重要的事情,因為擔心引爆我們的金融風險。


總體來講,在債務上的提法是關注個人債務過快上升,一定解決好國企負債率太高,解決好地方債務潛在的上升,防止引爆金融風險。最近有兩件很相反的現象更加引起了我們的關注,一個是國際評級機構下調了中國的信用等級,一個是世界銀行調高了我們的經濟增長速度,這個是兩種不同的方向。評級機構下調我們的信用等級是我們的風險很高了,負債太高。


中國不是聯邦制,聯邦制地方政府可以破產,但是我們都是中央政府兜底,這兩個方面都標志了國家的危機。世界銀行提高我們的經濟增長速度,從6.5提升到6.8,這恰恰是繁榮中的危機,更可怕。如果全是危機我們會警惕,我們現在是繁榮中的危機,要更加重視債務的問題。


有人大講陰謀論,我們確實是負債率太高了,尤其是國有企業的負債率和潛在的負債率太高,明年3月份之后我估計會加大對這方面問題的處理,加大對債務的控制,因為害怕它引爆金融風險。這就是防范金融風險要做的所謂第三件事情,叫穩住債務。


總結


所以,建議大家不要買陸虎這種車,以后很便宜的。也別買很貴的奢侈品,未來都不值錢。178宗的進口關稅全部下調,從17%下降到7%,下降了10%。一旦開放了這個市場對我們中國有利,也讓他們搭我們的便車。


另外一個是開放金融服務業,外資對中國的銀行、期貨、保險、基金的控制比例可以達到20%-51%,5年之后表現好,可以取消所有控股限制,愛控股多少就控股多少,我們將向世界開放中國市場,既包括物資產品市場也包括金融服務業市場,要全方位開放市場。這個開放對于我們國家有巨大的好處,當然,也讓別人搭我們的便車,但是,對于我們中國將更有意義。


另外一個搭便車是巨大的過剩資本,我們國家有巨大的過剩資本,我們要對外投資,叫做“一帶一路”,“一帶一路”是給中國創造更大的發展機會,“一帶一路”是我們過剩資本外流的通道,別人搭我們的便車也給中國帶來了很大的好處。我們怎么讓別人搭我們的便車,一個是巨大的國內市場,一個是巨大的過剩資本,這個活力很大。


“一帶一路”會議去年5月份開得很成功,把“一帶一路”徹底理清楚,“一帶”是陸地上,陸地上的經濟帶是“一帶”,從中國的中部出發到達西部之后,一路向西南方向,從中國的云南、廣西出境到印尼,把中南亞大陸聯結在一起。另外一路繼續向西到烏魯木齊,第二次分支,一路向南,通過中國的庫爾勒、喀什,之后到中東,從中東到達土耳其,從土耳其到達南部歐洲和東部歐洲。另外從烏魯木齊繼續向西進入巴基斯坦,到俄羅斯、白俄羅斯,整個被我們連起來了。我們不僅僅是連起來,要做到基礎設施的互聯互通,而且是一個產業鏈,許多產業也會在這個帶上。


時間不長“一帶”的作用顯現出來了,我最近到老撾調研,最少有15萬中國人,基本上都是湖南人。我發現中國的“一帶一路”一窩一窩的出去,給我們找到了許多的發展空間。最近我在天津參加“一帶一路”論壇碰到一個小伙子是天津人搞火力發電的,那個地方從發電站和輸電站都干了,就是短短的幾個月的時間發展了新的業務,中國過剩的資本找到了出口,而且做得很好,當地人很信任他們,也把別的產業往里面引。那個地方沒有去過外資,他們是第一家。中國現在出去你們也是外資了,我們是他們的外資,大量過去。


今年7月份我到東歐五過調研,中國中小資本在東歐投資的方向,我們不僅是大量資本出去,大量中小資本出去,匈牙利的中小資本基本上是中國人,從流通、資本配件到餐飲等等都是浙江人大量的資本出去了。今年5月份我在新疆調研發現,新疆的海鮮不來自太平洋而是印度洋。中國把自己置身于整個世界當中了。


我有預感,人類社會將進入第三次全球化了,這個特點是全球配置資源,技術資本在全球的配置,不再是國際貿易,是全球配置資源。我們的曹德旺老板到美國投資搞了汽車玻璃,中國的汽車玻璃生產嚴重過剩,在中國生產遇到美國老是反傾銷,就搬到美國,美國獲得了就業,我們獲得了收益。未來不是國際貿易,而是全球配置資源的問題。我們所啟動的“一帶”就是為我們尋找這個機會的。機會很大!


另外一個是“一路”,“一路”是海上,海上開始討論只討論是南下太平洋,我們南下的通道是福建、臺灣和菲律賓的這部分,臺灣現在沒有回歸祖國,得把它拽住?!耙宦贰钡暮诵膮^是福建,為什么不是廣州和上海就是這個原因,這是我們南下的唯一通道。南下太平洋,首先是西太平洋,東太平洋是美國的勢力范圍。西太平洋現在有很多島國,過去二戰的時候被日本占領了,二戰之后規定本土是自己的領土,別的不是。沖繩在1970年之后交給日本,一直是被美國帶著的,現在已經陸續獨立了,這個地方有很大的發展投資機會??!


有一個國家你們去過帕勞,世界潛水圣地,現在已經是大陸人民的天下了。過去是日本和韓國人民的天下,短短的時間是中國人的天下,我看廣東人最多,除了廣東之后就是東北人。這個國家拒絕外來移民和投資,但是,對大陸可落地簽證,就這一條我們就過去了。你不準移民就搞長期工作簽證,你不準外來投資我租賃你的建筑物來搞事情大量的中國資本過去了,基本上是大陸人的天下。西太平洋都是大陸資本了,再一個是南太平洋,澳大利亞和新西蘭,澳大利亞政治上給我們挺較勁,我們南下太平洋給中國創造了巨大的資本出口,你們知道現在新西蘭最好的奶粉是中國的伊利生產,因為我們的牛奶不行,只要用當地的牛奶就有好產品,我們的生產能力可以,但是原料不行。大量的中國企業過去了。所以,南下太平洋。


總書記講了,“一帶一路”是三大洲(亞洲、歐洲和非洲)兩大洋(印度洋和太平洋)?,F在你們看一下印度洋的北岸和非洲答案的方向上好多我們的央企。上次我去調研,告訴我說除了央企來了之后也希望民營資本過來,中國走向“一帶一路”既需要央企也需要大量民營企業。


非洲大陸有大企業做了很大的基礎設施建設,但是,也需要民營資本過去。我看了一下,在流通零部件配套都有巨大的開發可能。你們有時間的話可以在“一帶一路”跑一跑,我是搞研究的人都覺得機遇太多了,一定要想辦法出去,因為這個空間太大了。我們好像別人搭我們的便車,但是給中國創造了巨大的發展機會和空間,將有巨大的意義。


當然,出去要注意,得想辦法適應走出去的規則。比如說走出去的國家大部分兩個特點,一個是私有制國家,私人財產神圣不可侵犯。另外是民主制選舉,你跟政府的關系太近了還麻煩,你這一批好,遴選下去了,下一屆上來就刁難你,你別和政府勾搭,做好生意就可以了。中國老是愛買地和買房子,沒一點可以,但是別買太多了,因為人家很警惕。我們剛開始運作,還要琢磨這些國家的特點。我建議大家可以出去看一看,要親自體驗才行。


斯里蘭卡汽車被控制住了,但是零部件優勢非常大。中國小資本不一定去單純的進入制造業,可以進入流通領域、配件領域來逐漸的開始,一路我們很重要還是非洲大陸,所以,“一帶一路”現在的框架很清楚。


我們深圳是改革開放最早的地方,過去是擴大出口,吸引外資為主,未來是中國資本走出去要研究這些問題了。所以,我認為全方位開放帶來了很大的機遇,所以,我想和大家討論一下這個問題的原因是在于,這個問題我們有非常大的空間和發展機會,尤其是在座的企業家們要琢磨一下這個問題,尤其是要想辦法看一看、走一走,尋找機會。我認為機會很大很大!很多事我原來都沒有想到,沒有想到這么厲害和快。


關于十九大的理解和大家談談經濟方面,而經濟方面總體的提法是按照新理念建立現代經濟體制。什么是現代經濟體制?五位一體:實體經濟、現代金融、技術創新、市場經濟、全方位開放。時間關系,沒辦法全講這五個問題,只講其中的兩個,一個是現代金融,一個是全方位開放,因為這兩個都有新的動向,給大家提供相關的信息。


也給大家談一點自己的想法,供你們參考,以后有時間的時候還可以討論別的問題。


謝謝大家!



來源:博商同學會(bosum0115) ?作者:魏杰




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