臺灣金融分析聯盟

國內外投資銀行企業文化比較分析

農村金融研究 2021-11-20 07:08:42

企業文化是在長期歷史條件下,企業在生產經營過程中形成的價值觀、信念、制度、形象等的整合,最終形成符合本企業特征的文化形式、文化觀念以及行為模式。國內外投資銀行在發展過程中,逐漸形成自己的企業文化,并深刻影響公司的發展走向。盡管各家投資銀行企業文化有共同之處,但面對2008年全球金融危機時發展結局迥異,因此需要進一步分析國外投資銀行企業文化的特性。


國外投資銀行企業文化介紹


比較美林公司和高盛公司的企業文化,都強調客戶至上、團隊協作、勇于創新、誠實正直,等等此類的積極向上的正面的文化。但在公司的發展歷史和經營中,每家公司所重視的文化是不一樣的,或者說某種文化在企業根植的深度是不一樣的。


在高盛,團隊合作的文化具有根深蒂固的影響力,并貫穿于日常的經營管理中。高盛公司一直都是聯合總裁領導體制,并且運行得非常好,這種團隊文化避免了強勢領導和明星雇員的出現。


反觀美林公司,在2008年次貸危機中覆滅,就是因為其強勢領導權威凌駕于團隊制度,排除異己,決策失誤,最后造成被收購的命運。同為華爾街五大投資銀行的雷曼兄弟,也有類似的問題,雖然是聯合總裁領導,但是內訌不斷,無法團結,決策失誤,最后倒閉。


巴克萊公司的文化和決策比較謹慎保守,在2008年金融危機的時候,雖然也損失慘重,但幸免于難,并在近幾年,迅速發展成為超大型金融集團。其中,巴克萊資本銀行,即投資銀行的發展速度和規模是最快的。風險管理方面,巴克萊銀行集團2008年的杠桿率一度高達60倍(根據美國會計準則計算為46倍,加上少數股東權益則為31倍),總體風險撥備不足,但一直沒有出現大的危機,這說明其在管理決策方面是非常穩健的。


摩根士丹利在二戰之后迅速發展,成為了投資銀行界的領頭羊。公司在建立之初,一直秉持著謹慎保守的英式風格,決策穩重,二戰之后,大膽創新,追求高收益、高風險業務,并大力拓展政府關系,特別是與各國的中央銀行關系緊密。摩根士丹利公司特別重視政府關系的開拓和維護,因此很多時候成為政府的金融掮客。


上述四家公司在物質文化、制度文化、精神文化方面均有各自的特點和差異性(見表1)。


國內投資銀行企業文化分析


國內目前從事投行業務的機構可以分為兩類:證券公司和商業銀行的投資銀行部,兩者的企業文化有不少共同之處,但也有眾多不同。


( 一) 國內證券公司文化分析

1.國內證券公司的文化層次比較

企業文化通??蓮娜齻€層次進行分析(見表2),一是物質文化層次,主要包括產品文化和辦公環境文化,國內的證券公司在物質文化層次上基本雷同,如辦公場所一般都在著名商區,提供的產品由于都是金融類的軟性服務,所以其產品的文化屬性弱一點,倡導的理念基本一樣,如安全性好、流動性好,可隨時變現等。二是制度文化層次,主要體現在對員工的管理制度上,基本上差別也很小。三是精神文化層次,表2中的這三家公司各自都有側重點,特別是中金公司的精神文化方面的特點比較突出。


中信證券和中金公司,都屬于國內投資銀行界的翹楚,隨著國內證券市場的發展,兩家公司在行業內的規模和地位出現了不同的發展軌跡,企業文化也顯著不同。中信證券由中國國際信托公司演化而來,成立之初,就烙上了“改革開放”的文化印記,其文化的核心是成為國內的標桿、改革開放政策的典型,這種文化淵源的驅動力使得中信證券的管理者一直努力經營國內業績,提高競爭力、規模、盈利能力,努力實現“國內領先,國際一流”投資銀行企業愿景。從中信證券的發展脈絡可以看出,其文化、企業、市場這三要素是協調匹配、與時俱進的,構成了良性互動的關系圈。


中金公司是中國第一家中外合資投資銀行,由國內外著名金融機構基于戰略合作關系共同投資組建。其特有的企業文化使其在各方面都取得了很大的成就,曾一度是國內投資銀行界的標桿和楷模,有著重要的行業影響力。但在2010年,中金的IPO業務急轉直下,一方面受當時IPO市場環境影響,大國企上市資源的逐漸枯竭,中金的利潤來源大量減少;另一方面,中金“貴族”文化使其錯失創業板開設和中小企業上市的機遇。


2.國內證券公司核心價值觀比較

國內證券公司企業文化與國外投資銀行有很多相似之處,主要源于投行業務自身的特點以及資本市場的運行規則。因此,國內證券公司文化特點在其公司管理和文化建設上或多或少有所體現。如表3所示,國內證券公司核心價值觀匯總,可以總結國內證券公司企業文化的特點:


首先,投行業務比較注重服務的專業與高效。一是投行業務涉及金融、財務、法律、科技等領域,需要掌握高端專業知識的復合型人才;二是投資銀行雇傭人員少,業務強度高,必須強調個人工作效率和投入產出比。


其次,證券公司要求不斷追求創新。投行業務屬于資本密集型和智力密集型業務,業務創新能力是塑造證券公司核心競爭力的基本要素,體現在投行業務的研究創新力、服務創新力、市場創新力和產品創新力等。尤其是我國面臨金融市場不斷改革發展的政策環境和激烈的市場競爭壓力,證券公司傳統的投行業務正轉向股權融資、資產證券化為主的創新業務,比如招商證券2014 年的核心價值觀為“勵新圖強”,華泰證券強調“創新”。


再次,證券公司強調弘揚卓越和進取精神。投行業務面臨激烈的市場競爭,對資本市場行情變化最為敏感,要求從業人員保持進取心態、昂揚斗志,不斷追求卓越。比如,銀河證券在企業文化建設強調“進取”精神,長江證券也將“追求卓越”作為企業核心價值觀。


最后,為客戶創造價值和業績至上是證券公司不斷發展的動力和源泉。我國券商最主要的收入來源是證券經紀業務,證券公司要取得客戶信任,必須以客戶創造價值為各項業務為根本出發點,實現證券公司和客戶的雙贏。因此,不少證券公司都將客戶創造或提升價值擺在重要位置,例如海通證券、國信證券、光大證券和興業證券等。


(二)商業銀行內部投資銀行亞文化分析

國內商業銀行的發展程度、管理模式不同,其投行業務的種類和范圍差別較大。當前國內投行業務發展較為滯后,并受銀行分業經營限制,商業銀行開展投行業務面臨諸多困難和挑戰。商業銀行內部投行機構文化特點與證券公司企業文化有著明顯不同,主要是受商業銀行整體文化影響較大。表面上看,投資銀行與商業銀行在物質文化和行為文化等方面漸趨相同,但兩者深層次的精神文化和制度文化有較大分歧和差異,尤其是商業銀行內部的投行業務部門可能存在較大的文化沖突。


我國商業銀行長期以來形成了比較穩定的企業文化,隨著業務的不斷開拓和產品服務創新,其內設的投行業務部門在一定程度孕育出投行亞文化。相比真正意義的獨立投資銀行(證券公司),商業銀行投行亞文化的獨立性和影響力都較弱:一是組織結構方面,銀行投行業務依附于公司原有業務部門,基層營業機構工作人員對投行文化缺少認同感和歸屬感;二是收入來源和盈利模式方面,投行業務的開展需要其他部門配合,離不開商業銀行的信貸資產、客戶資源,無法掙脫商業銀行主文化影響;三是激勵機制方面,商業銀行的投行業務條線受制于收入分配和預算支出規定,與獨立投資銀行相比,勞動付出與薪酬激勵不匹配。


商業銀行投行業務與傳統銀行業務有著本質區別,兩種類型業務必然存在相互沖突的企業文化。比如面對風險時的態度,商業銀行經營比較保守,奉行安全性和審慎經營原則,投資銀行業務則更強調金融工具來進行風險控制和風險分散,以獲取超額報酬(見表4)。


各投資銀行的企業文化比較分析


(一)投資銀行企業文化特性分析

投資銀行作為智力密集型企業,其業務的專業性、復雜性等特點對員工的素質能力要求較高,企業文化對投資銀行發展的作用驅動鏈如圖1所示,企業文化影響人的思維,人的思維不同會造成領導決策和員工行為的不同,進而影響投資銀行的發展,企業發展的好壞又會反作用于企業文化,形成一個驅動循環鏈。投資銀行業務對市場反應最為敏感,在不同市場環境下,適合于市場的、適合于企業發展的企業文化能夠促進企業發展;反之,不適合的文化一定會給企業發展帶來負作用。企業文化、市場以及企業三者構成生態圈關系(見圖2)。三個因素只有相互匹配、適合,才能產生正能量,促進企業的發展,形成良性互動關系;如果三者中有一個與生態圈不適合,則企業的發展一定會出問題。


(二)國內外投資銀行企業文化比較——SWOT 方法

企業文化是一種軟性的價值觀體系,所有的公司都會倡導積極向上、誠信正直、正面的文化。但只有深深植入企業的經營習慣、員工思想當中的文化,才能在關鍵時刻對企業發展產生作用。表5是各家公司企業文化當中的優缺點以及機會和威脅的分析。


(三)國內外投資銀行文化要素比較

企業文化的要素方面可以歸結為八個指標,分別是顧客導向指標,即是否能夠快速反應顧客需求,服務意識強;環境適應性指標,即企業對外部環境變化的敏感性及迅速做出應對策略的能力;結果過程導向指標,即評估工作業績是依據結果而不是過程的各種因素;團隊個人導向指標,即強調協調工作,重視團隊文化;人際導向指標,公司注重個人及員工的培訓發展;控制程度,即公司能夠嚴格按照規章制度運營;進取心,即公司具有較強的成本意識和占有市場贏得利潤的意識;注意細節指標,即公司運營和服務客戶的過程中,強調細節。


對于這8個指標的評分,按照總分為10分進行打分,通過德爾菲法以及各企業資料的整理分析,得出一個經驗性分值。并把該分值通過雷達圖的形式展示出來,從而能比較直觀地看出每家公司所強調的側重點(見表6,圖3,圖4)。


從圖3可以看出,美林公司相較其他公司,有明顯的缺點和短板,以及優勢和長處,圖形更加不規則。美林公司更強調創新、強調對市場機會的把握,而忽略了穩健經營。高盛公司更重視團隊合作的文化,這一優勢是高盛長盛不衰的主要法寶。圖4顯示,中金公司在外部環境適應性方面比較欠缺,反應到其經營方面就是把握市場的機會能力較弱;人際導向分值較高,公司對員工的培訓等較為健全,可以說中金公司一直是國內證券行業的黃埔軍校。中信和國泰君安在各個指標上得分相近,也說明二者在市場發展中,善于捕捉機會,迅速成長為行業領頭羊。


(四)跨文化適應理論分析

根據“文化適應”模型,解決企業內部主文化和亞文化沖突有三種途徑,一是通過“分離式”模式整合,保持企業主文化和亞文化相對的獨立性和完整性,兩者互不影響;二是通過“融合式”模式整合,兩種文化可以相互滲透、相互借鑒,逐漸達成新的文化共識,構造出企業的新文化體系;三是通過“注入式”模式整合,擴大主文化影響力,注入到亞文化領域,使企業亞文化最終被同化。根據我國商業銀行內設投行部門的經營特點,通過采取融合式的模式整合,有利于商業銀行主文化與投行亞文化兩者優勢的充分發揮,保證商業銀行投行業務的持續平穩發展。采用融合模式就要注意主文化和亞文化融合的側重點和融合程度,首先,在經營理念和風險防范上,投行亞文化必須要遵循商業銀行主文化;其次,在用人機制上,要認識到投行業務和投行文化的相對特殊性,堅持商業銀行主文化和投行亞文化并重;最后,在薪酬設計和激勵上,商業銀行傳統業務部門和投行業務部門應實行有差別的薪酬制度,適當給予前臺投行業務經理專項激勵權限,努力提升營銷客戶的積極性,創造性挖掘新的投行業務潛力。


結論及建議


在企業的經營過程中,要結合國情、區情和企業自身的實際情況,吸收國外優秀的文化精神,兼容并包,融合進自己的企業中,以形成適合于自身發展的文化驅動力。首先要堅持兼容并包、博采眾長、融合提煉、自成一家的方針。對于國外的文化,不能全盤否定也不能一概排斥,應該進行選擇性的吸收融合;其次,跨國公司企業文化建設過程中,應該堅持以母公司文化為主,同時吸收當地的風土文化,融合提煉,構建符合企業自身發展的文化驅動力;最后,國內企業在打造自己的企業文化時,要充分調動自身的文化資源,以多種形式去逐步實現企業文化的內核化。


主要參考文獻:

[1]章慶林.中外企業文化概念之比較[J].赤峰學院學報(漢文哲學社會科學版),2012(4):55-57.

[2]王齋.美國高盛公司的企業文化[J].石油政工研究,2016(2):86.

[3]陳游.巴克萊銀行風險管理實踐及其啟示[J].財經科學,2011(12):37-44.

[ 4 ] 劉濤.商業銀行傳統文化與新興文化的沖突與融合——以投資銀行業務為例[J].海南金融,2013(10):54-57.

[5]劉宏.淺析高盛和摩根士丹利的轉型[J].中國信用卡,2008(24):59-60.

[6]張皖婷,張斌.希爾頓酒店與如家快捷酒店企業文化比較分析[J].經濟論壇,2009(7): 95-97.

[7]任倩,郭凈,劉兢軼.中外投資銀行業務比較與我國證券公司的發展策略[J].時代金融,2008(10):39-40.


作者單位:中國農業銀行公司業務部

《農村金融研究》是中國農業銀行股份有限公司主管,中國農村金融學會主辦,面向國內外公開發行的中文核心期刊。

搜尋公眾微信賬號“農村金融研究”、“abc-ncjryj”或掃描下方二維碼可添加關注,并可通過“查看歷史消息”閱讀往期內容


友情鏈接

Copyright ? 臺灣金融分析聯盟@2017